战争影响趋缓，回归业绩主线

3月全球资本市场受到美伊战争的影响均出现较大幅度的下跌，并且在各方舆论的反复刺激下资产价格的波动性也大幅提升，石油、黄金、金属等期货价格也出现剧烈波动，油价大幅上涨至100美元以上使得全球通胀预期上升，尤其是对部分严重依赖进口的亚洲国家带来更大的影响，如印度、日本、韩国等，其股票市场也出现较大幅度下跌。

风险偏好的下降也体现在资本市场流动性的收缩，A股两市成交量出现持续的下降，最低至节前的1.6万亿，多数成长股的估值在此轮市场下跌中出现20%-30%的下降，相对而言，有业绩支持的大盘蓝筹显得更加稳健。

从目前的战争局势来看，由于双方的诉求差异极大，谈判陷入僵局，我们预计战事的持续时间仍难以判断，短期内结束的可能性较低，但对原油生产和运输带来的影响可能是长期化的，油价或将在较长一段时间内保持在100美元左右，从而提升各行业生产成本，对全球经济增长产生负面影响。

但我们认为虽然战事仍将持续，但资本市场或许将逐渐对战争脱敏，后续可能保持震荡，而对公司基本面本身尤其是业绩的关注度将逐步提升，从近期A股市场的表现来看，业绩超预期和低预期的个股资本市场均给出了显著不同的反应，决定公司中长期股价走势的仍是业绩。

因此，我们认为持续的恐慌性下跌也孕育着良好的投资机会，部分基本面优质的公司出现调整或可择机布局，临近一季度业绩披露期，做好产业和公司的跟踪研究，轻指数重个股，关注业绩表现较好的公司，在经历短期的修整后，核心公司的股价还是有望继续上涨。