保持初心，静待春暖花开

1月份，整体市场先扬后抑，在短线资金和量化资金合力对航天卫星和AI应用进行连番炒作后，引起监管的高度重视，以扰乱资本市场秩序为由对部分游资进行高额处罚和高压监管，并持续展开为期两周的大幅卖出ETF操作，通过无形之手的调控把市场热度降到冰点。

从两周的市场表现来看，题材和热点炒作基本熄火，短线情绪受到持续打击，最终使得市场放弃抵抗向下寻底，以AI科技为代表的成长方向跌幅较大，而白酒、银行等避险板块相对抗跌。我们认为监管的本意虽然是为了避免市场出现过热和投机，但这种强制压制市场情绪的做法有可能对投资者信心造成较大的负面伤害，应该需要优化调控手段，提高管理的透明度。

我们认为如何有效监管以量化策略为代表的趋势资金是解决目前股市生态的重要方式，从此前商业航天板块的持续暴涨和近期贵金属期货和股票市场的暴涨暴跌都能看到量化趋势资金的推波助澜加剧了市场波动。

临近春节，市场预计在此位置继续调整震荡，等待市场自然出清，风险偏好重新修复。我们认为A股市场长期慢牛的趋势仍在，在调整期间积极寻找错杀标的，在经历短期的修整后，核心公司的股价还是有望继续上涨。2026年刚开始，我们要做的就是保持初心，做好产业和公司的跟踪研究，轻指数重个股，继续关注产业趋势向好，有业绩基本面支撑的公司进行重点布局，静待春暖花开时刻。